新年投資展望：經(jīng)濟回暖下的結(jié)構(gòu)性機遇
發(fā)布時間：2025-12-29 06:33:59
來源：上海證券報
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■普惠金融·農(nóng)銀匯理基金投資視點
新年投資展望：經(jīng)濟回暖下的結(jié)構(gòu)性機遇
◎農(nóng)銀匯理基金投資部副總經(jīng)理 陳富權(quán)
展望2026年，宏觀經(jīng)濟運行的政策支撐力度與內(nèi)生增長動力將較2025年顯著增強，經(jīng)濟進(jìn)一步回暖成為大概率事件。在政策導(dǎo)向、內(nèi)外需修復(fù)、流動性環(huán)境等多重積極因素共振下，資本市場有望迎來基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情，為投資布局提供關(guān)鍵窗口期。
從總需求維度看，出口有望保持較強韌性。一方面，2025年出口結(jié)構(gòu)中高端制造相關(guān)機電類產(chǎn)品占比持續(xù)提升，彰顯中國制造在性價比與核心競爭力上的穩(wěn)步增強，為2026年出口平穩(wěn)運行筑牢基礎(chǔ)；另一方面，外部環(huán)境改善將推動海外經(jīng)濟回暖，進(jìn)而拉動我國出口增長。投資領(lǐng)域，2026年基建及大型項目或?qū)⒊蔀榘l(fā)力重點。內(nèi)需消費方面，政策支持導(dǎo)向明確，疊加CPI有望修復(fù)，雙重積極因素將為消費復(fù)蘇提供支撐。
從總供給層面看，2026年產(chǎn)能利用率有望保持偏暖態(tài)勢。受“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)及行業(yè)周期影響，2025年下半年部分周期行業(yè)已出現(xiàn)邊際改善，隨著政策持續(xù)發(fā)力與行業(yè)出清推進(jìn)，年內(nèi)PPI有望實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，為經(jīng)濟增長注入動能。
流動性方面，預(yù)計2026年權(quán)益市場流動性將保持充足，為市場走強提供支撐。
風(fēng)險偏好方面，當(dāng)前尚未觀察到明顯風(fēng)險點，市場風(fēng)險偏好有望維持中性偏暖。
2026年，受益于前述宏觀基本面改善，更多行業(yè)有望實現(xiàn)業(yè)績端實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性機會將進(jìn)一步擴散，其中周期類行業(yè)或迎來更為顯著的變化。
具體來看，有色、化工等既受益于經(jīng)濟回暖，又受益于“反內(nèi)卷”政策的偏周期性行業(yè)，盈利修復(fù)空間值得期待?？萍碱I(lǐng)域方面，AI浪潮持續(xù)推進(jìn)與自主可控需求提升仍是核心投資線索。值得關(guān)注的是，2026年選股難度或?qū)⒓哟螅瑧?yīng)通過深入研究把握選股與擇時機會。（CIS）
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